每加息1%，澳人消费就少0.15%！利率变动对你钱包影响多大？央行这次透了底……

后花园2025年4月25日援引afr网站报道：每当澳洲央行（RBA）调整利率，大家的注意力通常都会集中在房贷族每月要还多少钱。

今天，AFR网站的经济学家John Kehoe对此做出了详细解读，他表示，根据央行的最新研究，利率对家庭的冲击其实没有大家想象的那么大。

比如，自2022年5月以来的13次加息，让一位持有100万澳元浮动房贷的借款人每月多支出超过2000澳元。而在今年2月降息后，同样的借款人每月则省下了约154澳元——这是Canstar的计算结果。

但RBA想告诉大家的是：“利率调整对家庭现金流的影响，其实远没有大家想象得那么大。”

RBA的最新研究指出：“虽然现金流通道在公众眼中非常抢眼，也确实会影响部分家庭，但它在货币政策传导中的整体作用其实相对较小。”

真正影响经济的，是汇率

利率变动更大的作用在于它对汇率、资产价格、财富效应、储蓄与投资，以及信贷供给等因素的影响。RBA的两套内部模型——MARTIN和DINGO显示，汇率是货币政策影响经济的“核心通道”。

数据显示，利率变化对GDP的影响中，大约有四分之一到三分之二是通过澳元汇率实现的。对通胀的影响也有相似比例。

究其原因，是因为加息提高了澳洲资产的回报率，会吸引海外资金购买澳元，从而推动汇率上升。而汇率升值意味着进口商品更便宜，有助于压低国内通胀。

RBA的三位经济学家——JackMulqueeney、Alexander Ballantyne 和 Jonathan Hambur 解释道：“汇率升高让进口商品更具竞争力，出口反而受限，最终抑制了净出口与整体增长。”

资产、储蓄和投资：影响更深远的通道

如果其他国家也在同步调整利率，那么汇率的影响可能会被中和。但如果RBA在2022和2023年没有跟进加息，澳元很可能会进一步贬值，通胀也会更严重。

除了汇率，利率变动对资产价格、家庭财富和投资行为的影响也是货币政策传导的重要渠道。加息会让借贷成本升高，资产价格受压，家庭和企业能动用的资产缩水，消费和投资的意愿随之降低，从而对经济增长和通胀产生压力。

MARTIN模型估算，这一类“资产、储蓄与投资通道”占利率变化对GDP总影响的约四分之一，尤其对住宅投资和企业投资的影响显著。

事实也印证了这一点：过去利率大幅上升后，新建住宅审批连续28个月同比下滑，直到去年9月才稍有回稳。

“有人欢喜有人愁”：利率调控是一把双刃剑

货币政策的影响并非立竿见影，从全面传导至经济通常需要1至2年时间。因此RBA在设定利率时必须前瞻性思考，并考虑其滞后性。

当然，房贷族在现金流方面往往会更直接的感受到“疼痛”。例如，那些在2022年初利率仅为0.1%时贷款的人，等到2023年11月利率冲上4.35%，压力自然剧增。

但别忘了，每一个借款人背后，几乎都有一个从中受益的储户。因此，从全社会整体来看，现金流渠道对经济的影响其实是相互抵消的。

只有大约三分之一的家庭有自住房贷款，而且其中真正承压的是一小部分近年新增的大额借款人。

RBA指出：“现金流通道对经济的总体影响较小，一个重要原因就是它对不同家庭的影响方向相反：有借贷的痛，有储蓄的喜。”

借款人大多是年轻工作族，而受益于利率上升的储户，则往往是已还清房贷的中老年人。

最终测算结果显示：如果现金利率上调1个百分点，全澳居民消费仅减少0.15%。

（责编：Gloria）