信号来了？！财政补贴引发通胀异动，澳洲央行明年降息在即？

后花园2024年12月19日援引afr网站报道：

澳洲央行（RBA）坚称不会因财政补贴降低通胀的短期效应而被误导，但即将公布的通胀数据可能为明年提前降息埋下伏笔。财政部长Jim Chalmers主导的能源账单、租金及托儿补贴，正对核心通胀率产生意外影响，引发市场和政策层的广泛关注。

核心通胀下降，但隐忧仍存

央行行长Michele Bullock一再强调，央行不会因这些补贴所导致的物价暂时性下降而仓促调整利率政策，因为补贴一旦到期，通胀水平可能迅速反弹。然而，本季度核心通胀数据的变化可能让央行在明年初面临降息压力。

通常情况下，政府补贴只会影响总体通胀率。然而，由于本季度联邦和州政府推出的大范围补贴，包括能源账单减免、租金补贴、托儿费用补贴以及昆士兰的低价公共交通政策，这些补贴不仅拉低了总体通胀率，还直接影响到央行关注的核心通胀数据。这种情况十分罕见。

补贴对通胀的双重影响
总体通胀反映家庭购买的商品和服务价格的变化。数据显示，2024年第三季度的年化总体通胀率为2.8%，预计第四季度将降至2.6%，已降低至澳洲央行2%-3%的目标区间。这一降幅主要得益于政府的多项补贴政策。然而，随着这些补贴到期，预计2025年底的总体通胀率将上升近1个百分点至3.7%。

因此，澳洲央行通常忽略短期波动性较大的总体通胀，而是更关注核心通胀，即剔除了异常价格波动的“修正平均通胀”（Trimmed Mean Inflation）。

澳洲统计局通过剔除价格变化最大和最小的15%商品，计算中间70%的价格变化来衡量核心通胀。在大多数情况下，补贴对核心通胀的影响微乎其微。然而，本季度补贴范围过于广泛，部分价格波动未能被统计方法剔除。这导致核心通胀预计下降约0.2个百分点，这在央行决策中是一个显著的变化。

政治与经济压力交织

根据澳洲央行的预测，第四季度核心通胀率可能低至0.7%。如果这一数据于明年1月29日公布后确认，央行将在2月面临巨大政治和公众压力，要求提前降息以缓解经济压力，尤其是在联邦大选前夕。

但Bullock行长需要阐明，补贴导致的通胀下降可能扭曲实际经济状况。如何通过沟通策略说服公众与市场，将成为央行的一大挑战。

尽管传统观点认为补贴对核心通胀的影响有限，但目前的情况表明，Chalmers及其团队的财政策略可能已对澳洲央行的货币政策形成挑战。这些补贴方案不仅降低了核心通胀，还可能迫使央行加速降息步伐，从而为政府争取更多经济发展空间。

在复杂的经济环境下，财政政策和货币政策的博弈愈加明显。Chalmers的补贴策略是否成功“抢跑”澳洲央行，将在未来几个月内见分晓。届时，市场、公众及政治领域对降息的预期都将考验澳洲央行的独立性和政策定力。

（责编：Debbie）