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“脱欧”,会改变伦敦“伟大城市”的命运吗?

转载著者: 朱文策
“脱欧”,会改变伦敦“伟大城市”的命运吗?
概要是否决定去伦敦买房子,一定绕不开已经拖了两年半的“英国脱欧”。

本文来源:朱文策 (ID:newJurassic),华尔街见闻专栏作者

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是否决定去伦敦买房子,一定绕不开已经拖了两年半的“英国脱欧”。

这三年,“脱欧”这件事儿把大英帝国的经济从原本G7增长最快的成员国,拖成增长最慢的成员国之一——GDP从2014年的3%以上降到2017年的不足1.8%,再降到2018年第三季度的1.5%。

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英镑也贬值了差不多18%。

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而到昨天,“脱欧”协议又被否了——以432:202惨败。这意味着,这事儿可能还要继续拖,也许3月29日的“最后期限”也会延长。但总之,我个人不认为英国会硬来“无协议脱欧”,那个带来的短期灾难,是各方都无力承受又渴望极力避免的。

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如果我们来讨论是否在伦敦置业,那么,“脱欧”是英国房地产最要首先考虑的风险。就和我们现在身处的“中美贸易战”一样,前景是“不确定”的。这个风险要正视。

但反过来,这件事情,对于我们普通人来说,属于“既无力预测又无力左右”的事情。如果你有需要又有能力,那么,理解风险中所蕴藏的机会,则是你要学习的思维方式——反向思维,一直都重要。

如果说脱欧是“变量”,那么我们就要寻找到主导伦敦房地产的“常量”。这个将有助于我们全面的判断伦敦房地产的市况,以及勇敢的把握可能存在的商机。

首先一个不变量是:伦敦还会是一个“伟大城市”。

我们要持续的强调一直以来的判断:最安全的房地产投资,就是买入“伟大的城市”。

这个逻辑不同于买入“成长中的好城市”——比如新兴市场国家的首都,成长快,但风险也多。“伟大城市”的特征是稳健,收益稳定,变现能力也强,适合于大类资产的保值增值。

全球可称得上“伟大城市”的,并不多,纽约、伦敦、巴黎、香港、东京、新加坡等等,这些城市都是人类经过百余年甚至更长期的投票选出来的效率最高、居住最宜的地方。它们身上经历过太多的风云变幻,屹立不倒自有原因。如果你不想花费太多精力去淘城市,最简单的办法就是标注“伟大城市”。

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可能从现在来看,世界所面临的变局,几近失控。但如果回望历史,过去那些可称得上灾难的事件,经常出现。今天的灾难,并不比过去更轻,也未必更重。如果我们把时间拉得更长,来看待上述那些所谓的“伟大城市”,就能发现,时间的长河足以稀释掉几乎每一次房地产下跌。

考察历史,英国以及伦敦房价涨幅都非常巨大。下面援引自任泽平恒大研究院的研究报告:

“根据英国国家统计办公室(ONS)数据,1968年4月至2018年3月,40年时间,全英国房价从0.36万英镑/套上涨至22.41万英镑/套,涨幅61.3倍。而大伦敦地区房价从0.44万英镑/套上涨至47.19万英镑/套,累计涨幅105.8倍(远超全国平均数)”。

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这个长周期内,是有明显波动的。在1990-1992年,英国房价下跌近11%,在2008-2009金融危机期间,下跌超13%。但随后又再度上涨,并且再创新高。这样的走势,在纽约、香港都表现得很明显。

这些走势其实都是再一次强调:短期的房价都会有波动,但好城市的房价总会创新高。如上所述,伟大城市的优势都是历经数百年积淀而形成的。比如伦敦,即便是面临脱欧的严重冲击,但未来仍将会是:全球金融中心之一(提供足够多的就业与要素流动机会)、稳定透明的制度和法治环境、良好的基础建设、全球高水平的教育、持续的人口流入等等。这些优势,让它们不断拥有强大的抗击打能力。

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(2008-2018年英国房价走势)

其次一个不变量是:未来20年,伦敦会持续存在房屋供应短缺。

来自英国的官方报告显示,伦敦乃至整个英国,现在的房地产市场面临的最大的挑战是:供应长期严重不足。这是我们判断伦敦房地产市场的第二个因素。

2017年2月,英国政府发布了《2017年住房白皮书》,公开承认:英国面临史上最严重的住房短缺。

从2011年到2016年间,英国最大的城镇人口增长了近160万人,但新建住房仅有40.5万套。官方承认,英国每年至少需要完成建设22-25万套新房,才能满足需求,但平均每年缺口接近9万套。

下图显示,2007-2015年,英国每年计划建房量都没有完成。2015-2016差距尤其巨大,需求量创新高达到27万套,但缺口也达到惊人的11万套!

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具体到800多万人口的伦敦,2011年到2016年间,城市人口增加了61万多人,但新建住房只有12.7万套。有研究机构在2016年底测算,从2014-2039年的25年里,伦敦地区需要建设139万套住房,年均5万多套。但按目前的建设速度,伦敦在未来25年内至少会短缺62.5万套住房。

而在2018年“伦敦规划草案”指出:伦敦2016-2017年度,完成超过3.9万套住房,创下过去15年来的最高数字。然而,伦敦市长承认,未来每年需要建造6.6万套新房,远高于此前制定的5万套。

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这样的情况,与中国大城市似乎非常相似。2017年,英国住房拥有率创下过去30来年的最低点(从2015年就已开始)。调查显示,2016年至2017年,英国住房自有率大约为62.6%。在上世纪80年代中期和2003年,英国家庭住房自有率的峰值水平为71%。目前在25岁至34岁的年轻人中,只有37%的人拥有自己的房子。在伦敦,内城的住房自有率为25.7%,外伦敦比例为43.3%。

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这样的情况,也直接迫使英国政府在2017-2018年预算法案中,将“住房难”列为头号议题——“承诺英国政府将支持2018年新建30万套住房,‘采取一切可能措施来应对房价高’、住房难问题”(真的不是只有我们买不起房啊)。

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房价总有波动,当黑天鹅事件出现时,房价出现大波动也不意外。但是万变不离其宗,如果一个城市,人口持续涌入,就业与收入持续增加,而房屋供应不足,那么,购买一套房的冲动就不会消停。最终,因为外部冲击而带来的房价下跌,也会因为供求失衡而再度获得上涨。虽不绝对,但往往如此。

从这个角度,“脱欧”充其量依然是短期因素,而供应量能否充足,则是主导伦敦房价上升的长期因素——这个因素要比单纯的货币增发带来的幻象,坚实得多。

这是我们判断伦敦物业购置的短期风险与长期机会,对于不同的买家,你需要考虑你的“持有久期”再做打算。如果你是偏重短炒,那么这个时候进入,未必适合。但如果你有长期的实际需求——比如孩子教育或者资产对冲。那么,逆期往往创造机会。

下图为截至2018年10月,英国房价的波动数据,基本是以平稳为主。

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戴德梁行将于本周末(1.19-20日)在深圳福田四季酒店推介伦敦的一处新物业,有兴趣的读者可以扫描本文末尾二维码报名观摩。

这个项目处于北伦敦的哈林盖(Haringey)区域的Tottenham片区,哈林盖这个区域属于伦敦33个行政区中,房屋供应短缺最严重的。根据上述白皮书的统计,伦敦33个行政区中,有14个行政区房屋供应都不足需求的50%,哈林盖这个区域低到12%!

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Tottenham这个片区,近年来正在成为伦敦新的房产热点置业区域,这主要得益于政府2010年多达10亿英镑的重建计划。这个重建计划打算到2025年,增加1万套住宅和5000个就业岗位,并建成一个大型商圈,区域未来的改善前景非常巨大。

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这个区域的另一个亮点,是托特纳姆热刺足球俱乐部的所在地。未来在这个区域还将新建一个能容纳6万人的新地标体育馆,作为足球国际赛的专用场地。不但创造了大量就业机会,而且大幅推升了房价。有数据显示,这里的价格因为热刺的存在,在过去1年上升了8.6%。

整个哈林盖当前的住宅价格大约是550415英镑/套,而Tottenham当前的住宅均价大约是359573英镑/套,比内伦敦整体的住宅均价低了30%以上!关键是,这里的房价增长,要比收入增长来得快。下面这张图显示,哈林盖区域的房价增幅可以跑赢你的收入多达9万英镑,位居伦敦第一!

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即将面向深圳人推介的楼盘名叫HALE WORKS,这个楼盘处在一个绿色环保区,附近有一个优美的水库Lee valley,高层可以享受到无敌水景。

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2分钟步行即可到地铁站,4站即可到达国王十字街,15分钟即可达到金融城。

楼盘本身是一个32层高的商住两用社区,大约有279套公寓和底层的商业。公寓分为10套单身公寓、110套一居室、149套两居室、以及10套三居室。

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按照目前的区域平均租金,一居室360镑/周,两居室480镑/周。售价方面,613平方尺的一居室售价是433000镑,838平方尺的两居室大约售价644500镑,折算租金回报率大约在4%。

因为整个伦敦的房屋都非常好租,这里也不例外。附近有学生公寓,现在的租金就已经达到了260镑/周。有研究机构预测,基于这里的价格水位较低以及未来的投资计划,该区域的价格在未来5年有望上升16%,租金有望上升19%。

下面是户型内景图。

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